Dữ liệu quyền chọn Ethereum làm nổi bật kế hoạch của phe gấu nhằm giữ giá ETH dưới $3.600

Sự hợp nhất gần đây của Ether (ETH) quanh mức $3.500 đã làm giảm đáng kể kỳ vọng thị trường về việc hết hạn hợp đồng quyền chọn hàng tháng trên $4.000. Ban đầu phe bò rất lạc quan, được thúc đẩy bởi khả năng chấp thuận quỹ giao dịch Ethereum ETF giao ngay của các cơ quan quản lý, dẫn đến mức tăng 23% vào ngày 20 tháng 5. Tuy nhiên, kể từ đó, giá Ether đã không duy trì được trên mức $3.600.

Tổng cộng có $3,5 tỷ trong hợp đồng quyền chọn ETH hàng tháng sẽ hết hạn vào ngày 28 tháng 6 trên Deribit, tiếp theo là $286 triệu trên OKX và $142 triệu trên Binance.

Ngay cả khi Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) tiếp tục xem xét các hồ sơ S-1 từ các nhà cung cấp ETF, khả năng cược tăng giá vượt qua mức $4.000 vẫn thấp.

Phe gấu không mong đợi Ether trên $3.000

Phe bò Ether không dự đoán được sự chậm trễ giữa việc phê duyệt ETF và việc bắt đầu giao dịch thực tế, được xác nhận bởi Chủ tịch SEC Gary Gensler. Thời điểm chính xác vẫn chưa được nêu ra. Do thiếu động lực này, các khoản cược lạc quan trong hợp đồng quyền chọn hết hạn vào ngày 28 tháng 6 khó có khả năng mang lại lợi nhuận.

Đồng thời, phe gấu Ether đã ngạc nhiên sau khi một mối quan ngại lớn về quy định đối với các nhà đầu tư được giải quyết vào ngày 19 tháng 6 khi SEC kết thúc cuộc điều tra về việc liệu Ether có thể được phân loại là chứng khoán hay không. Quyết định này có nghĩa là Consensys không còn bị giám sát đối với các đợt bán ETH tiềm năng nữa.

Hợp đồng mở cho ngày hết hạn quyền chọn hàng tháng của Deribit vào ngày 28 tháng 6 là 3,5 tỷ đô la. Tuy nhiên, kết quả thực tế dự kiến sẽ thấp hơn, vì giá trên $4.000 và dưới $3.000 được xem là không thực tế ở thời điểm hiện tại.

$4.000 và dưới $3.000 được xem là không thực tế ở thời điểm hiện tại.

Hợp đồng mở trong quyền chọn Ether hết hạn ngày 28 tháng 6 tại Deribit | Nguồn: Deribit

Tỷ lệ put-to-call 0,62 cho thấy sự mất cân bằng giữa $2,2 tỷ hợp đồng mở cho quyền chọn mua (call) và $1,3 tỷ cho quyền chọn bán (put). Tuy nhiên, nếu giá Ether giữ quanh mức $3.500 vào lúc 8:00 sáng UTC (15 giờ chiều Việt Nam) ngày 28 tháng 6, thì chỉ có $257 triệu giá trị quyền chọn bán này có liên quan. Sự chênh lệch này xảy ra vì quyền bán Ether ở mức $3.300 hoặc $3.400 trở nên không liên quan nếu ETH giao dịch trên các mức này khi hết hạn.

Phe bò nhắm tới $3.800 để đạt lợi nhuận $500 triệu

Dưới đây là bốn kịch bản có khả năng nhất dựa trên xu hướng giá hiện tại. Tính khả dụng của các hợp đồng quyền chọn cho call và put vào ngày 28 tháng 6 thay đổi tùy thuộc vào giá thanh toán. Sự cân bằng của các khoản lãi tiềm năng cho mỗi bên được trình bày như sau:

• Giữa $3.200 và $3.400: Có 13.000 call so với 97.200 put. Kết quả ròng có lợi cho quyền chọn bán (put) với $280 triệu.
• Giữa $3.400 và $3.600: Có 43.900 call so với 41.600 put. Kết quả gần như cân bằng giữa quyền chọn mua và bán.
• Giữa $3.600 và $3.800: Có 104.200 call so với 24.400 put. Kết quả ròng có lợi cho quyền chọn mua (call) với $300 triệu.
• Giữa $3.800 và $3.900: Có 141.600 call so với 9.600 put. Lợi thế cho quyền chọn mua tăng lên $500 triệu.

Tính toán sơ bộ này giả định rằng quyền chọn mua chủ yếu được sử dụng cho các cược tăng giá và quyền chọn bán cho các vị thế trung lập đến giảm giá. Tuy nhiên, sự đơn giản hóa này không tính đến các chiến lược đầu tư phức tạp hơn.

Trừ khi có sự chấp thuận bất ngờ về ETF giao ngay trước ngày 28 tháng 6, khả năng hỗ trợ kết quả cân bằng quanh mức $3.500. Điều này nên được coi là chiến thắng cho phe gấu, đặc biệt khi xét đến việc Ether đã giao dịch ở mức trên $3.800 chỉ hai tuần trước đó.